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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取的(de)激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能(néng)确(què)信没有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的(de)境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联(lián)互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资(zī)者为符(fú)合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外机(jī)构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易处理情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续(xù)发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是(shì)由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划，市(shì)场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环比(bǐ)减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预估(gū)超预(yù)期下降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zh决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思ǔ)导作用？决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思rong>

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访(fǎng)的(de)九位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来(lái)说(shuō)，每年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处(chù)于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去(qù)库(kù)的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段(duàn)时期内(nèi)是固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油(yóu)产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面对价格(gé)波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用。决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思