周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(z凶猛的意思是什么 凶猛的近义词ī)价值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博凶猛的意思是什么 凶猛的近义词弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)下行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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