今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆(lù)港通基(jī)金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的(de)前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国(guó)投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗(lǐ)宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电(diàn)国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加(jiā)大(dà)对政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期(qī)看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对较高的(de)行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的(de)行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经(jīng黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)济复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的(de)前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机(jī)会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预(yù)期在(zài)低黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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