“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去(qù)年低基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系(chū)口背后存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口数(shù)据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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