编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明(míng)康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回(huí)归本源作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(yuán)后依(yī)然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达(dá)到(dào)了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对(duì)其可持(chí)续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调(diào)整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近(jìn)重仓的公(g作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么ōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代(dài)了四(sì)季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(nén作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么g)只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环(huán)就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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