财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空是在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决定什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公(gōng)布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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