“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月(yuè)放(fàng)缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是6一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排0年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美元(yuán)指数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会(huì)议上决定进(jìn)一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息(xī)意味着(zhe)更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的(de)市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者(zhě)要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可(kě)能(néng)会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进(jìn)一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然(rán)崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克兰(lán)只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同时在(zài)美(měi)联储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)1一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排0万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际政治(zhì)格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条(tiáo)件的(de)改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工(gōng)小降，个别(bié)企业因(yīn)内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是(shì)下游需(xū)求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政(zhèng)策(cè)退出，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确(què)方向，主要(yào)跟(gēn)随(suí)宏观因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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