金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是(shì)指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换(huàn)通”merry什么意思 merry是彩虹社的吗结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资merry什么意思 merry是彩虹社的吗金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行(xmerry什么意思 merry是彩虹社的吗íng)办理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明(míng)确跨境人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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