在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序(xù)，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的(de)基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗)，有(yǒu)利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资(zī)机会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期时，投资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持(chí)续上(shàng)升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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