财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出(chū)这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作(zuò)为标准参二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款(kuǎn)和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是(shì)在信(xìn)贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定(d二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音ìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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