编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价(jià)比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传统新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数(shù)为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司(sī)的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度(dù)新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持(chí)了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导(dǎo)替代了前(qián)者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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