在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来日本(běn)股市(shì)持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏(sū)和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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