金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于境外央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的(de)人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台发(fā)送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外(wài)结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立钟南山为什么被说成钟百亿的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净额(é)每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交(jiāo钟南山为什么被说成钟百亿)易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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