个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半年(nián)之际(jì)，中(zhōng)国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量(liàng)扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人(rén)养老金业务也(yě)成(chéng)为(wèi)大型券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富的机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对(duì)有限，仍(réng)处于(yú)积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决(jué)方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其(qí)他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定经营规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定(dìng)的(de)规划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的客(k张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语è)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能(néng)不能(néng)满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成(chéng)收益(yì)告负(fù)。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个(gè)人(rén)养老目(mù)标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价，能(néng)较为(wèi)清晰地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行综合(hé)评判(pàn)。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休(xiū)前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对(duì)代(dài)销个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了(le)个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少本(běn)来(lái)不(bù)想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少(shǎo)吸(xī)引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所(suǒ)在(zài)机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金试点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融(róng)监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀(zhàng)的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对(duì)冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了(le)自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视(shì)三(sān)大支(zhī)柱养老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和(hé)客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务(wù)进展情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体(tǐ张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养老金账户(hù)中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些(xiē)客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对(duì)于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更(gèng)重要(yào)的。

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