“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连(lián)续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行(xíng)，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市(shì)场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业(yè)人数(shù)增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政府债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)落地，美债收(shōu)益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会(huì)议(yì)上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确(què)定性双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经(jīng)济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保障，乌克(kè)兰需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了(le)加入(rù)北(běi)约(yuē)的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期(qī)的(de)数据改(gǎi)善了(le)市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于平(píng)静。从(cóng)整个5月(yuè)行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的(de)储备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全(quán)年(nián)的消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当(dāng)全年(nián)交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南(nán)产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经(jīng)由(yóu)差变好。但是(shì)由(yóu)于(yú)目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够(gòu)保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力(lì)加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量并不(bù)会少(shǎo)，包括今(jīn)年(nián)交割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计(jì)存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对(d双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的uì)国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内(nèi)需(xū)方面，春(chūn)节前(qián)市场(chǎng)基于内需(xū)复苏(sū)的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气(qì)端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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