大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图使用无(wú)人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持(chí)高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的(de)宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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