5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是(shì)创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎ恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱判断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市(shì)场。

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