昨(zuó)夜今晨，全(quán)球投资界(jiè)“春(chūn)晚(wǎn)”——伯克希尔年度(dù)股东(dōng)大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月30日(rì)将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁(suì)的芒格出席伯克希(xī)尔哈撒韦年(nián)度股(gǔ)东大会的问答环节。

　　本次大(dà)会召开时(shí)的宏观(guān)背景颇不(bù)平静：美(měi)国银(yín)行业动荡不安，债务上限谈判(pàn)僵持，经济徘徊(huái)于(yú)衰退的危险(xiǎn)边缘(yuán)，地缘政治冲突持续(xù)升温，人工智能正(zhèng)带来(lái)重大的机遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态(tài)而来(lái)的投资者(zhě)们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评和投资智慧(huì)。

　　大会召(zhào)开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发(fā)布一(yī)季度财(cái)报显示，第(dì)一季(jì)度(dù)净利(lì)润355.04亿美(měi)元，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿美(měi)元；第一季(jì)度投资(zī)和衍生品收(shōu)益为347.58亿(yì)美(měi)元(yuán)，去年同(tóng)期为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看巴(bā)菲特(tè)、芒格的(de)重要(yào)观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不(bù)全力(lì)支持倒(dào)闭的硅谷银行(xíng)“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭(bì)后，监(jiān)管机构必(bì)须做出(chū)赔偿所有储户的决定，因(yīn)为(wèi)不这样做可能会损(sǔn)害全球金(jīn)融体(tǐ)系。

　　“这将是灾难(nán)性的(de)，”巴菲特(tè)在(zài)回答一(yī)个问题时说，如果储户得(dé)不(bù)到(dào)补偿(cháng)，它给美国经济(jì)带来(lái)的后果无法想(xiǎng)象。

　　2.美国和中国发(fā)生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴(bā)菲特(tè)和芒格都认为(wèi)，中美关系紧(jǐn)张对两国(guó)会造成不必要的伤害。芒(máng)格(gé)说：“美(měi)国和中国发生冲突是很(hěn)愚蠢的。我(wǒ)们(men)应该(gāi)做的就是和中(zhōng)国和睦相处。美国(guó)应(yīng)该与中(zhōng)国大(dà)量开(kāi)展(zhǎn)自(zì)由贸易。”巴(bā)菲特(tè)说，中美会(huì)有(yǒu)竞争，但一直都(dōu)需要判断，如果没(méi)有(yǒu)对方回应，事情能(néng)有多(duō)大(dà)进(jìn)步。两国都会有竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣发(fā)展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几个月的波(bō)动可能(néng)是二战(zhàn)以来最厉害(hài)的一次

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，我们大部(bù)分的事业，在今年报告的(de)营收(shōu)都(dōu)会比去(qù)年较低，这都是因(yīn)为过去6个月(yuè)经济的不景气造成的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几(jǐ)个月公(gōng)司都经历了很(hěn)多的波动，这可能是(shì)二战以来最(zuì)厉(lì)害的一次，二战的时候我们没有(yǒu)办法获得商(shāng)品、货物，但是这(zhè)一次的波(bō)动来自于另外(wài)一(yī)个(gè)地方(fāng)，他(tā)们可能在过去的(de)6个月(yuè)中出(chū)现(xiàn)了存(cún)货过多的情(qíng)况，这不是(shì)说好像(xiàng)失(shī)业率、就业率的情况造成的(de)，但是现在的经济环境在这六个月已经(jīng)非常不一样了，而我们(men)很多的经理人(rén)对于这种情况感觉(jué)到比较惊讶，存货怎么会一下(xià)子(zi)那么多卖(mài)不(bù)出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销(xiāo)售情况(kuàng)有所恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第一季(jì)度净卖(mài)出104亿美元(yuán)股票

　　巴菲特说，他在(zài)第一(yī)季度是股票的净卖家(jiā)。财(cái)报显示(shì)，伯克(kè)希尔出售了价(jià)值(zhí)132亿美(měi)元(yuán)的股票，仅买(mǎi)入了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他(tā)的(de)长期得力(lì)助手查理·芒格认为，当期的估值没有吸引(yǐn)力。自今年(nián)年(nián)初以来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿(yì)美元，为(wèi)2021年底以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联(lián)储加息和(hé)经济(jì)放缓，投资者(zhě)应该降低对(duì)股市回报(bào)的(de)预(yù)期。

　　巴(bā)菲特对自己的企(qǐ)业做出了悲观的预测：好日子(zi)可能已(yǐ)经(jīng)结束。这位(wèi)亿万富(fù)翁(wēng)投资(zī)者预计，随(suí)着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦公司大部分业务的收益今(jīn)年(nián)将下降(jiàng)。因为在过去6个月左右的时(shí)间里，美国经(jīng)济的“令人难以置信的(de)增(zēng)长时期”已(yǐ)经(jīng)接近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视(shì)为经济健康状况(kuàng)的代(dài)表，因(yīn)为其业务范围广(guǎng)泛，从(cóng)铁路到电(diàn)力公用事业和零(líng)售。巴(bā)菲(fēi)特(tè)曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功(gōng)于(yú)过去几十年美国(guó)经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人(rén)是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，但他还会与贾恩一起协(xié)商，做最后的决策。公司传承在执行上并(bìng)不是(shì)这么简(jiǎn)单，管理伯克希尔(ěr)可能不仅需要现(xiàn)在的这(zhè)五个(gè)下一代领导人，而是更多有能力的人(rén)。如果他们不能处(chù)理得当的话，他就不会将(jiāng)伯克希尔(ěr)交(jiāo)给(gěi)他们。他(tā)还补充，每一(yī)个(gè)公(gōng)司(sī)的情况都不(bù)一样(yàng)。

　　芒格则表示，现在伯克(kè)希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能(néng)疯(fēng)狂印钱

　　有投资者(zhě)提问：美联储现有的资产负债(zhài)表规模(mó)是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称(chēng)他(tā)不担心美联储，支持美联(lián)储压低通胀率的(de)使命，他也不担心美联储(chǔ)的(de)资(zī)产负债表，尽(jǐn)管打趣称“那(nà)是一个很大(dà)的数字(zì)，而(ér)我喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴菲特(tè)称，看到美联储(chǔ)资产负债表从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元(yuán)，就(jiù)让他想到一(yī)句(jù)话“现金(jīn)永远不(bù)是垃圾”。但是他反对疯(fēng)狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时(shí)美国所经历的那样。对(duì)此芒格也持相同观点(diǎn)，称如果靠不断印(yìn)钱来解(jiě)决短(duǎn)期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有其他地方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多(duō)石油(yóu)储备。不过页岩油井的衰败也很快，开井(jǐng)第一天可能产(chǎn)量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年(nián)或(huò)者一年半就枯(kū)竭(jié)了(le)。

　　“我非常喜欢西方(fāng)石油的管理层(céng)，对他们也很(hěn)熟悉(xī)。西方石油做(zuò)了(le)很多(duō)好的事情，建(jiàn)了很多新(xīn)井还能盈利。伯克(kè)希尔并不会购买西方石油的控股(gǔ)权，管理层已经很棒了。未来不确定是否会继续购买更多石油(yóu)公司的(de)股票，但对现在持股(gǔ)量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币(bì)能取代美元(yuán)的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债(zhài)，美联储让(ràng)债务(wù)货币化，中国(guó)巴(bā)西沙特等都在(zài)与美元脱钩，在这(zhè)种环境下，美元的货币储备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没有取代(dài)美元储备货币地(dì)位的候选(xuǎn)币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)更(gèng)了解形势，但他无(wú)法(fǎ)控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能(néng)坚持用多久(jiǔ)才会失控，尤其是(shì)在(zài)这种货币是全球储备货币的(de)时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美(měi)国要大举印(yìn)钞(chāo)很容易，但应该非常小心。如果货币(bì)太(tài)多，一旦(dàn)把通胀的(de)精(jīng)灵从瓶子里(lǐ)放出(chū)来，就很难(nán)恢复，人们会对(duì)货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无(wú)法预测会有(yǒu)什么结果，反正不(bù)会是好结果(guǒ)。现在（大量发债）是一个非常(cháng)政治化(huà)的决策(cè)。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢(yíng)得选票会适(shì)得其(qí)反。芒格(gé)在提到(dào)日本的货币政(zhèng)策和财政(zhèng)政(zhèng)策时说，日本用(yòng)日元做了些奇怪的事(shì)。对于日本(běn)实施的经济(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗jì)政(zhèng)策，日本人应(yīng)该(gāi)接受并(bìng)作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储备(bèi)货币，那些(xiē)事不(bù)可能(néng)发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有(yǒu)一个更有凝(níng)聚力的社会，但(dàn)美(měi)国不应(yīng)该效仿日本。不断(duàn)印钞是(shì)疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家研究(jiū)启动第(dì)二批中央冻(dòng)猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在供大于需的市场格局下，我(wǒ)国(guó)生猪价格整(zhěng)体偏(piān)弱运行(xíng)，期(qī)间最高仅(jǐn)涨至16元/公斤，最(zuì)低跌(diē)至14元/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回顾今年(nián)春节过(guò)后的猪价走势，记(jì)者查询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪(zhū)价格曾(céng)出现(xiàn)一波企稳反弹，但(dàn)在涨至16元/公斤后再次(cì)振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌至(zhì)今年低(dī)点13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小幅(fú)反(fǎn)弹至4与25日的(de)15.12元(yuán)/公斤，随后在五一假期(qī)前又略有回落。

　　在(zài)近(jìn)期生猪价格低(dī)位运行的(de)情况下，国家(jiā)发(fā)改委于5月(yuè)5日下午发布最新研究收(shōu)储的公(gōng)告称，据(jù)国(guó)家发(fā)展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日(rì)当周(zhōu)，全国平均猪粮比(bǐ)价为(wèi)5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌二级预警(jǐng)区(qū)间。根据(jù)《完善政府猪肉储备调节机制(zhì) 做(zuò)好猪肉市场保供稳价(jià)工作(zuò)预案》规(guī)定，国家发(fā)改(gǎi)委(wěi)会(huì)同有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

　　在(zài)国(guó)家发改委发声后，生猪期货市场预期(qī)走强，应声上涨。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)下午收盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生(shēng)猪现货(huò)市场整体延续(xù)振荡下(xià)跌走势，价格无太大(dà)起色。徽商期(qī)货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示(shì)，4月来生猪(zhū)现货价格(gé)呈先跌后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月(yuè)初(chū)至中旬(xún)，因需(xū)求缺乏明显利好，叠加散户逢(féng)高出栏心态(tài)增强，利空(kōng)生猪价格，猪价振荡(dàng)回落并在4月(yuè)17日逼近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进入4月(yuè)中下旬后，在相对较低(dī)的猪价下，市场心态开(kāi)始转变，养(yǎng)殖端低(dī)价惜售情绪强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹，同时(shí)冻品(pǐn)猪肉价格的(de)相对优势也刺(cì)激贸(mào)易商从进(jìn)口(kǒu)肉采购转向(xiàng)对(duì)国内冻品猪肉采(cǎi)购，支撑(chēng)屠宰企业分割入库意愿加大，再叠(dié)加月底逢(féng)五一(yī)假期备货(huò)，猪肉终端需求有所好(hǎo)转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的成本(běn)导致(zhì)生猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠加(jiā)月末部(bù)分集团企业有(yǒu)提前(qián)出栏(lán)迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格(gé)再次回落，截(jié)至4月28日猪(zhū)价跌至(zhì)14.54元/公(gōng)斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五(wǔ)一小长假(jiǎ)期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但生猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤的(de)涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势。申银(yín)万国期货农产品高(gāo)级分析(xī)师(shī)徐盛告诉记者，目前生(shēng)猪处于需求淡(dàn)季(jì)，同时(shí)五一节前各(gè)养殖(zhí)类上市公司(sī)公布一季报显(xiǎn)示其(qí)经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低(dī)迷，养殖(zhí)企业超预(yù)期去(qù)产能将(jiāng)对行业的发展不利，容易导致猪价(jià)的大起大落。在(zài)这(zhè)个节点，国家(jiā)发改委宣布收储(chǔ)，可以看出国家对生猪养(yǎng)殖行业健(jiàn)康发展的重(zhòng)视与呵护，有助(zhù)于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信(xìn)号释(shì)放(fàng)下，本周五(wǔ)生猪期货盘面随即作(zuò)出(chū)反(fǎn)应走(zǒu)多。从收储(chǔ)本身看，不会带来(lái)实质性生(shēng)猪需求(qiú)的增长。不(bù)过，倘若收储调控长期密集执(zhí)行(xíng)，叠加二(èr)育等利(lì)多因(yīn)素共(gòng)振，或会给市(shì)场(chǎng)带(dài)来比较明显的(de)利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何(hé)时(shí)结束？

　　五一节假日过后，尉秀(xiù)告(gào)诉记者(zhě)，因(yīn)生猪终端需求缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，短期内猪价或(huò)延续低(dī)位区间(jiān)振荡走势。

　　具体从生猪(zhū)需求端(duān)看(kàn)，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量(liàng)均(jūn)有不同(tóng)程度的提升(shēng)，但也非(fēi)猪(zhū)肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从(cóng)供(gōng)给端看(kàn)，据国家统计(jì)局最(zuì)新数(shù)据，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)，全国生(shēng)猪(zhū)出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五年同(tóng)期(qī)高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一(yī)季(jì)度(dù)生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)环比(bǐ)出(chū)现下跌，但(dàn)同比依旧增长，并(bìng)处(chù)于(yú)近(jìn)9年(nián)同期(qī)相对(duì)高位。

　　此(cǐ)外从生(shēng)猪产能变化来看，尉(wèi)秀(xiù)表(biǎo)示，据(jù)农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已连续三(sān)个月下降(jiàng)，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月(yuè)全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏量(liàng)为4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增(zēng)加(jiā)2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常产能(néng)调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机构(gòu)数据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年(nián)11月开(kāi)始(shǐ)下滑，已(yǐ)经连续5个月下滑(huá)，累计下(xià)降(jiàng)幅度为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月(yuè)环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计(jì)数据(jù)可(kě)以看出，生猪产能有继续回调走(zǒu)势，但(dàn)截至3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当(dāng)下产能(néng)基础依旧稳(wěn)固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出现能(néng)够驱(qū)动(dòng)周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪(zhū)价再次阶段性走低，二育(yù)补栏(lán)或会再次进场，带动猪价走高；但今(jīn)年二次育肥进出场节奏切换(huàn)加快(kuài)，需关(guān)注进出场节(jié)奏对(duì)猪价的(de)带动。此(cǐ)外受(shòu)冬季猪病等影响，今(jīn)年2-3月有比(bǐ)较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透(tòu)支将在6月(yuè)前后显现，对期(qī)货LH2307盘面(miàn)的利多影(yǐng)响或许在5月份有体现。总(zǒng)的来(lái)看，5月黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗猪价价(jià)格(gé)重心或高于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入(rù)库(kù)及收储带(dài)来的(de)情(qíng)绪面影响(xiǎng)。

　　方正中(zhōng)期(qī)饲料养殖(zhí)板块研究员宋从志认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期来看，当前生猪整体(tǐ)屠(tú)宰(zǎi)量仍(réng)维持高位，并(bìng)高于去年同期(qī)水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续(xù)回落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映上游(yóu)大(dà)猪仍在释放(fàng)之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪环比增加带来(lái)的生猪出栏在(zài)5月(yuè)份可能继续保持(chí)惯性增涨(zhǎng)。但今年二季度开始生猪市场将逐步(bù)过度至季节性旺季(jì)，因(yīn)此生猪近端现货(huò)价格大概(gài)率已在(zài)慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加(jiā)能繁母猪的调减在下半年(nián)会有一定(dìng)程度的体现，价格重心(xīn)或高于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下半年(nián)形(xíng)成(chéng)。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪(zhū)供应压力最大的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏(sū)、非瘟带(dài)来仔猪存栏(lán)的损失以(yǐ)及(jí)猪肉(ròu)收储，消费端(duān)恢复后下方现货价(jià)格空间有(yǒu)限并有望反(fǎn)弹。但考(kǎo)虑到2022下半(bàn)年生(shēng)猪养(yǎng)殖利润偏(piān)高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步(bù)增加，全年猪价重(zhòng)心(xīn)仍将(jiāng)低于2022年(nián)，交易(yì)节奏的把握将(jiāng)更为关键。”徐(xú)盛建(jiàn)议(yì)，长期投资者可(kě)以在(zài)养猪成本一(yī)带逐步择机入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反(fǎn)弹后逢高空(kōng)2309合约(yuē)。

　　宋从志(zhì)表(biǎo)示，当(dāng)前生猪期货2305合(hé)约期现已在逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由(yóu)于生猪期价目前(qián)整体(tǐ)估值不(bù)高，后续在收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。建议投(tóu)资者在(zài)交易上(shàng)可从单边转为(wèi)观黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗望，边际(jì)上警惕(tì)饲料养殖(zhí)板块(kuài)集体估值下移带来的系统(tǒng)性风(fēng)险(xiǎn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗