昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度(d大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企ù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续(xù)投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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