5月23日(rì)，医(yī)药股开盘拉升(shēng)，复星医(yī)药、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药(yào)、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年(nián)以来(lái)持续(xù)处于低位水(shuǐ)平，具有较大(dà)吸引力(lì)。截至5月23日，医药生(shēng)物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较(jiào)低分(fēn)位数(shù)水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情(qíng)逐渐熄火(huǒ)后，医药板块作为老赛(sài)道是否能有反弹行(xíng)情？在后疫情时代，医药(yào)板块(kuài)是否还有(yǒu)新的业(yè)绩驱动因素(sù)？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药(yào)行业(yè)复苏(sū)确定(dìng)性很强

　　湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少mg alt="医药板块底部或已现(xiàn)？（附股）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527155106964.png">

　　疫情在2023年第一季度(dù)的(de)影响将会逐(zhú)步消(xiāo)退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增(zēng)速相(xiāng)比，收入增速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在(zài)2023年一季度，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）存在一定(dìng)的估值修复(fù)，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新(xīn)药(yào)板块的营收与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一(yī)季度(dù)相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市(shì)值/净现(xiàn)金已(yǐ)经从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍(bèi)恢(huī)复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数(shù)据来(lái)看，除(chú)去创新药和(hé)疫情受益细分领域，医药板(bǎn)块中具有较好成长能力的低估值板块有原料(liào)药、医(yī)疗设备(bèi)、血(xuè)制(zhì湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少)品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业(yè)的产品销售前(qián)景，国(guó)内(nèi)市场仍(réng)未达到预期，原因在于(yú)近几年来，由于老龄(líng)化，国内医保支出并未(wèi)增(zēng)加太多，增速(sù)中的增量大部分都被用于疫情相(xiāng)关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么(me)，国内的医疗行业(yè)，增长速度并不快。首先，结(jié)构性(xìng)的分化(huà)是非常(cháng)明显的，传统药企必须要给创新留出(chū)空间，比(bǐ)如在过去(qù)的三年中，港股创(chuàng)新药企的(de)年化营(yíng)收增速高达70％。对本土医药企业而(ér)言，要实现高速发展，必须要双管齐下(xià)，在本(běn)土市场之(zhī)外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜(shèng)负手

　　目前在总需(xū)求复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，医药板块中(zhōng)有刚性需求的新基建(jiàn)板块或是(shì)最具有确定性(xìng)的领域之(zhī)一(yī)，一(yī)定(dìng)程度(dù)上或仍是(shì)今年医药投资的(de)胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区(qū)域(yù)平(píng)衡(héng)分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员(yuán)会召开(kāi)新闻发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平衡(héng)布局(jú)。县医(yī)院作(zuò)为县级医疗卫生服(fú)务网络(luò)的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生(shēng)健康委(wěi)通过开展三(sān)级医院对(duì)口(kǒu)帮扶(fú)等方式，引导优质(zhì)医(yī)疗资源下移，不断提高县级医院的综(zōng)合(hé)实力。

　　今后(hòu)，继续推(tuī)进(jìn)人(rén)才、技术、管理的下(xià)移，通过城市三级医院(yuàn)的对口支援，托管，建立医联(lián)体，远程医疗(liáo)等多(duō)种形(xíng)式(shì)，满足(zú)县域居民的基(jī)本医疗卫(wèi)生需求(qiú)，为(wèi)普通(tōng)疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚实(shí)的基(jī)础。

　　会议(yì)同时指出(chū)，在接(jiē)下来的工作中(zhōng)，将(jiāng)继续推进临床(chuáng)重点(diǎn)专科“百千(qiān)万”工程，指导各地按照(zhào)“搭平台(tái)，建(jiàn)载体，促融合(hé)”的思路(lù)，重(zhòng)点加(jiā)强(qiáng)群众(zhòng)需求较大的心血管外科学、妇产科(kē)、骨科(kē)、麻醉科(kē)、小儿科、精神(shén)病学(xué)、病理学(xué)等专科建设，补(bǔ)齐资源短板，完(wán)成预期(qī)的建(jiàn)设任务。随着具体政策的出台，相关的基层医疗器械(xiè)市场(chǎng)或将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像器材、生命信息设备和(hé)心血管(guǎ湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少n)耗材相(xiāng)关的板块将会有较大(dà)的(de)发展空间。其中的个(gè)股有：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科(kē)技、乐普医疗(liáo)、心(xīn)脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医(yī)改政策(cè)频频出台，医疗器(qì)械市场持续扩张。随着国(guó)家继续支持优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未来(lái)，医疗卫生资源的分布(bù)将会得到(dào)优化，促进更(gèng)多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机构的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在(zài)国家“十(shí)四(sì)五”规(guī)划(huà)中提(tí)出要加强医(yī)疗卫生领域(yù)的基础设施建设的(de)背(bèi)景下，预计医疗器械采购将更加宽松(sōng)，这(zhè)将推(tuī)动医疗器械市场的快速(sù)发(fā)展(zhǎn)。在政策推动下(xià)，国产品牌有望凭借(jiè)高性价比的优势加速进入医院，长期而言(yán)，随着多项政策(cè)支持的持续加强，国(guó)产(chǎn)替代将逐(zhú)步加速，相(xiāng)关大型医疗器(qì)械的龙头(tóu)厂(chǎng)商(shāng)将会抓住(zhù)放量的机(jī)会，实现快速发(fā)展。

　　华富(fù)证券(quàn)建议关(guān)注(zhù)国内高(gāo)端医疗设(shè)备的(de)龙头企(qǐ)业(yè)：迈瑞医疗、联影(yǐng)医疗、澳华(huá)内(nèi)镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具(jù)有较好(hǎo)的产品性(xìng)能、较好的渠道和较强的研发能力。

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