A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则(zé)不过是一(yī)场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最(zuì)近一年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向来(lái)是(shì)市场关注焦点(diǎn)，回顾(gù)历(lì)史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币(bì)。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当(dāng)年(nián)互联网金融(róng)牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的(de)突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战。学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值(zhí)这一(yī)历史(shǐ)性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打(dǎ)破“茅(máo)台学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么(me)，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却(què)一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析(xī)认为，大(dà)致(zhì)归结为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的(de)问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破(pò)1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓(学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分zhuā)紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报(bào)表示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动(dòng)云收入(rù)规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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