昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再(zài)次(cì)回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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