一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国(guó)内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了(le)机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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