在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基(jī)金(jīn)经(jīng)理的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售(大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？shòu)可能会促使量化(huà)基(jī)金改变(biàn)路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经(jīng)济(jì)数据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周(zhōu)期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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