周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪(zōng)市(s河北保定技校排名，保定技校前十名hì)场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业(yè)方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期河北保定技校排名，保定技校前十名(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二(èr)季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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