金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签(qiān)署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么(me)？ 纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或(huò)作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同(hù)换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的(de)交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日(rì)基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同)净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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