自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经(jīng)理也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将(jiāng)明(míng)星基金经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度(dù)投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市(shì)的基本看法。多数(shù)明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)在一季度仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持了(le)自己的(de)投资风格和(hé)思路。

　　不少人(rén)士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也(yě)对市场2023年(nián)二季度的(de)表(biǎo)现持乐观的态(tài)度(dù)，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认(rèn)可(kě)AI（人工(gōng)智(zhì)能）很(hěn)可能是一次(cì)全新(xīn)的技术(shù)革命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的研(yán)究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤(kūn)”的(de)张(zhāng)坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他是国(guó)内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资(zī)让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基(jī)金君(jūn)整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在今(jīn)年一季度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的(de)一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市(shì)值占基(jī)金(jīn)净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚洲精选在(zài)一(yī)季度(dù)末(mò)的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基本维(wéi)持和去(qù)年底(dǐ)的(de)差不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季(jì)度末该基金(jīn)持有港(gǎng)股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了科技等(děng)行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更(gèng)加均衡。个(gè)股方面，仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及(jí)，投资者需(xū)要时刻保持一(yī)种克制而理性(xìng)的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直(zhí)保持(chí)着偏低换手率，一(yī)季(jì)报的重仓(cāng)股也(yě)基本(běn)保持稳定，只是在(zài)结(jié)构上(shàng)进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为(wèi)该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股依(yī)次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中写(xiě)道，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来(lái)港股市场的大反弹，张坤(kūn)明(míng)显进(jìn)行了调(diào)整，减持了(le)跟腾(téng)讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油(yóu)。其(qí)中，相(xiāng)较去(qù)年底，中国海洋石(shí)油新(xīn)进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物退出前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选和易方(fāng)达(dá)优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选和易方达(dá)优质精(jīng)选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这四只基金的头号(hào)重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末(mò)腾讯(xùn)控股仍(réng)是(shì)易方达优质精(jīng)选的(de)第一大重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的(de)还有港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股之列。而美团新(xīn)进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首(shǒu)位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两年(nián)A股市(shì)场震荡(dàng)，所(suǒ)管(guǎn)理规模(mó)所缩(suō)水。一季度末他所管理规模基本和去年(nián)底持(chí)平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金合计(jì)总规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达(dá)亚洲精(jīng)选股票(piào)的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在今年(nián)一季(jì)度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰(xī)写道自己(jǐ)的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例外，值(zhí)得投资(zī)者(zhě)看一看。

　　张坤在季(jì)报中写(xiě)到，基本面价值投资(zī)很(hěn)吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资(zī)者(zhě)可以用很长一段时间来(lái)充分观察公司(sī)的发展，等(děng)到它们用事实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在(zài)对(duì)基本面分析方法的(de)理解和对具体(tǐ)行(xíng)业和企业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使(shǐ)投资者未来更可能做出对(duì)具体投资(zī)标(biāo)的内在价(jià)值的准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投(tóu)资(zī)，积(jī)累的重要性(xìng)可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将长期复合回报作(zuò)为(wèi)终级目(mù)标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一(yī)目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业(yè)升级的经验，持(chí)续(xù)做深入的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能(néng)正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公(gōng)司。识别出好公司是如此(cǐ)重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好股票的(de)唯一情形就是估(gū)值过高(gāo)，在(zài)其他(tā)情(qíng)形下，好公司都(dōu)会给投资(zī)者带来长期可观的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业(yè)的(de)定(dìng)期(qī)报告(gào)并对财务数据进行系统整(zhěng)理和(hé)分(fēn)析，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报(bào)告中，企业(yè)的(de)所有经营活动都会反映在(zài)财(cái)务(wù)数据中，定量的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中对(duì)企(qǐ)业形成的定性感知。如果(guǒ)能(néng)对一(yī)家公(gōng)司过去和当前的财务(wù)状况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更(gèng)有可能正确(què)评(píng)判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一(yī)切。如果你对(duì)一家公(gōng)司(sī)感兴趣，那(nà)就看看它(tā)的年(nián)报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅(yuè)读(dú)了年报中的附注，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公(gōng)司都经历过短期的经(jīng)营业绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能(néng)够一路坚持下来的(de)重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持(chí)仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例(lì)，一(yī)季度(dù)末(mò)该基(jī)金保持较高仓位运作，该(gāi)基(jī)金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并(bìng)没有进行大幅度调整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升级一(yī)季度末前五(wǔ)大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基金去(qù)年四季度末的前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现(xiàn)较好的行业为(wèi)新科技(jì)技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例如(rú)计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高(gāo)端(duān)制(zhì)造业(yè)资产经(jīng)历了下跌。在海外(wài)金(jīn)融风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初(chū)始预期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可能(néng)是高端制造业(yè)相对表现不理想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶科能源新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的(de)匹配度。对本基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益预期的时(shí)间维度(dù)预(yù)期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因(yīn)此短期内(nèi)市场在主题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预(yù)见地(dì)加大(dà)。这(zhè)对于投资人而言，在新信息的(de)处理上提(tí)高了难度(dù)，短期内基本面估值(zhí)匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的(de)选择也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均衡(héng)性(xìng)投资选手，陈皓一(yī)季度如何(hé)调整(zhěng)投资组合，如何(hé)展望未来(lái)市(shì)场投资机会(huì)，也非常受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓(hào)在其管(guǎn)理的易(yì)方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度中国经济整体温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资(zī)的信(xìn)心(xīn)恢(huī)复(fù)会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的动力不强(qiáng)，复(fù)苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差(chà)距(jù)。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局(jú)，尽(jǐn)管3月以硅谷银行(xíng)为代(dài)表的欧美(měi) 金融风波暂时平(píng)息(xī)，但也让投资者担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂环(huán)境下各种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行为(wèi)进一(yī)步增(zēng)强了(le)未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币政策调整决策(cè)时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到(dào)无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容生成(chéng)）”和部分(fēn)国企相关板块获得了边际资(zī)金的(de)巨量涌九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加剧了(le)市场结(jié)构(gòu)的分化(huà)。受(shòu)益两大(dà)主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油石(shí)化(huà)等(děng)板块表现突(tū)出，而新能(néng)源、金融(róng)地产等行业则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及(jí)一季度投(tóu)资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本(běn)面一(yī)般或者机构调仓(cāng)导致股(gǔ)价下跌(diē)，但长期(qī)市值空间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化上看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该(gāi)基金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代(dài)五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为一(yī)季度唯一(yī)一只仍保留在前十大(dà)重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环(huán)比减(jiǎn)持幅度接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)也从上一(yī)季度的第二大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关(guān)键器件的(de)振芯科技、氟化(huà)工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代(dài)也(yě)退出前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的研究，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很可(kě)能(néng)是一次全新的技术(shù)革命，将(jiāng)极大提升全社会的生产效率，但客(kè)观(guān)上我们当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太(tài)符(fú)合(hé)我(wǒ)们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价(jià)，等(děng)待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报中还分享(xiǎng)了自己(jǐ)最新的投资感悟(wù)，他(tā)表(biǎo)示(shì)，相比资(zī)本市(shì)场即期(qī)涨跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向于(yú)通(tōng)过深入研(yán)究获得超额认知(zhī)、并(bìng)最(zuì)终映(yìng)射(shè)到投资上(shàng)来获得(dé)内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生(shēng)最重要(yào)的其实(shí)也就是那三(sān)、五次，我们平(píng)时的不(bù)断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一(yī)些积极因(yīn)素(sù)正在酝(yùn)酿或发(fā)酵，我们重启了与世(shì)界(jiè)的(de)链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得了更多实质性(xìng)认同(tóng)的(de)声音和(hé)举动；国内主(zhǔ)要城市的一(yī)二手房销(xiāo)售持(chí)续恢复，部(bù)分(fēn)行业已经进入库存周期的(de)尾段(duàn)，我们可能真的(de)只(zhǐ)需要(yào)一点点信(xìn)心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博弈的困难模(mó)式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优质股票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻(fān)更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持(chí)仓基本(běn)保持(chí)稳定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓股上看(kàn)，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富(fù)国天惠基金前三大(dà)重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金(jīn)域医学是一(yī)家以第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积累(lèi)的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本(běn)和(hé)大(dà)数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域医学之(zhī)外(wài)，基础化工(gōng)板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科(kē)技(jì)也在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业(yè)务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年(nián)以来(lái)，蓝晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则(zé)在一季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一(yī)季报(bào)中回(huí)顾，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏(sū)的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币(bì)政策(cè)保持(chí)宽松，前几年实施的(de)一(yī)些收缩性(xìng)行业监管政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹(jì)象确认。投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看到是积(jī)极的因素正在发(fā)挥(huī)作用持续的(de)进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场(chǎng)的(de)整体估(gū)值依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸(xī)引力的(de)位置，当下权(quán)益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当(dāng)合适的(de)。未(wèi)来我们依然会致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报(bào)披(pī)露(lù)时反复强调，我们(men)并不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力(lì)集(jí)中在耐心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待(dài)公司自身(shēn)创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归(guī)。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资(zī)于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构(gòu)完善、管理层优秀的(de)企业。我们认为(wèi)此类企业，有更(gèng)大的概率能在(zài)未来为(wèi)投资者创造价值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资本市场收(shōu)益是(shì)成长型(xíng)基(jī)金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续(xù)坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消费板(bǎn)块(kuài)的基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季(jì)度(dù)如何(hé)调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未(wèi)来(lái)市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘(liú)彦春整体持仓的(de)仓位和行业板(bǎn)块变化不(bù)大。他在景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有大的(de)变(biàn)化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时的投资风格(gé)，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此(cǐ)外(wài)，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓，美的(de)集团(tuán)新(xīn)进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春(chūn)表示(shì)，一季(jì)度(dù)，我国经济温和(hé)复苏(sū)。海外(wài)通(tōng)胀预期变(biàn)化(huà)对(duì)国(guó)内资本市场造成(chéng)较大(dà)扰动。美(měi)国(guó)失(shī)业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境大概率持续更(gèng)长时(shí)间。气球(qiú)事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市(shì)场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年(nián)主(zhǔ)要宏(hóng)观(guān)背景。经济(jì)运行(xíng)正常化需要一个(gè)过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要(yào)时间(jiān)修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升(shēng)、超(chāo)额(é)储蓄下降是必然事件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地(dì)产数据(jù)分析，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映出加息过快带(dài)来的金融风险，本身(shēn)会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更(gèng)多(duō)是流(liú)动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现(xiàn)金融(róng)危机(jī)的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理难度较(jiào)大(dà)，这也意味(wèi)着全球无风险收益率(lǜ)在(zài)相对(duì)顶部位置，国家之家沟通(tōng)对(duì)话、加(jiā)强合作的可能(néng)性也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正(zhèng)在重回正轨的路上(shàng)。除(chú)了继续关(guān)注(zhù)整个经济体发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观(guān)企业层(céng)面(miàn)。可以看(kàn)到很(hěn)多公司在过去几年始终(zhōng)做正(zhèng)确(què)的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多(duō)看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。期待(dài)为持有人创(chuàng)造(zào)良好收益(yì)。

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