大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以(y周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间和地(dì)点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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