个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在(zài)全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得(dé)代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为(wèi)大型(xíng)券商们(men)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货(huò)架能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的(de)特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评(píng)估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让(ràng)投资者选择到(dào)适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养老规(guī)划和(hé)资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责(zé)人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银(yín)行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商(shāng)业银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业(yè)资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人养老金投资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目标(biāo)客(kè)群(qún)的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的(de)养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，会(huì)针对(duì)不同风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教(jiào)方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业(yè)单(dān)位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门(mén)服务的方式触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了(le)解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)分(fēn)析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客(kè)户分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提(tí)供(gōng)专业的(de)、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期(qī)投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供基于客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了(le)个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户(hù)的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预(yù)期(qī)，是大多(duō)人(rén)不愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事(shì)项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露(lù)的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保(bǎo)险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时，多体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的(de)特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司(sī)自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出(chū)的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初(chū)步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金(jīn)融机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的(de)生活(huó)质(zhì体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)量，并(bìng)且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境(jìng)”。他体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤表示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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