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路由器有使用年限吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商在(zài)内的(de)“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以(yǐ)来的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平(píng)均水平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商股(gǔ)息率显著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资(zī)范式之二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的(de)重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn路由器有使用年限吗)化合作联合(hé)声(shēng)明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的(de)第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关(guān)利(lì)好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的(de)基(jī)础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原(yuán)材(cái)料高度(dù)依赖海外(wài)供应、同时(shí)下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需(xū)求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)等(děng)之(zhī)外，当前我们建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国(guó)家重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随(suí)着全球航运市场(chǎng)需求正在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船企(qǐ)业重组整合和(hé)产能优化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确定(dìng)性强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成(c路由器有使用年限吗héng)长及确定性较高(gāo)。同时(shí)近几年，高速公路及(jí)铁路(lù)板块上市公司(sī)更加注重投资人回报(bào)，多家公司(sī)发布股东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分红(hóng)比例(lì)以及承(chéng)诺未来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确(què)定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当(dāng)前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。