今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金(jīn)一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大(dà)了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字(zì)经济(jì)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南(nán)方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市场投资(zī)机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经(jīng)济(jì)的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司(sī)下(xià)半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半(bàn)年有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快速增(zēng)长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(yè)绩的释(shì)放和(hé)四季度(dù)集采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(jiào)好成(chéng)长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本(běn)增效优(yōu)的行业和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望(wàng)受益于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著(zhù)大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的(de)行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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