AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价(jià)值派(pài)，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和(hé)可(kě)持(chí)续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及(jí)，一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能力，致力(lì)于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选择了(le)积极参与布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港(gǎng)股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机(jī)会。”王(wáng)贵(guì)重表示(shì)。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来(lái)3年以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可(kě)再(zài)生(shēng)能源将构成未来社会的(de)基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的(de)重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发(fā)展退出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经济的(de)看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于(yú)全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服(fú)务(wù)端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底层的(de)通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实(shí)意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这(zhè)一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到(dào)了(le)对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今(jīn)年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来的(de)全球(qiú)繁荣的开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局了(le)不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的(de)确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的(de)投资目标(biāo)。

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