5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很(hěn)难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期(qī)资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场(chǎng)流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调(diào)后会普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息释放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们(men)识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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