关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率以(yǐ)给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施(shī)机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所(suǒ)利率互(hù)换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易(yì)无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本(běn)轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火爆(bào)，交通运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的(de)停机计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期(qī)马来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口政(古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每(měi)年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多(duō)因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候(hòu)的(de)发生和持续古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激(jī)进(jìn)紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银行业的(de)任(rèn)何(hé)可能的(de)风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力(lì)持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕(pò)比和当(dāng)前年(nián)度(dù)南美大豆的(de)减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的(de)波动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自(zì)身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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