4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎ2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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