财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地(dì)区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本(běn)来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份九龙司是哪里？2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机九龙司是哪里？者也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于(yú)参(cān)考资产的(de)面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估。在本(běn)周二(èr)提交给九龙司是哪里？(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委(wěi)员会(huì)就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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