在(zài)股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金(jīn)的(de)基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评价(jià)研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的(de)定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动(d非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读òng)力去(qù)做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火(huǒ)热(rè)时容(róng)易(yì)出(chū)现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估(gū)值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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