美(měi)国(guó)银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未(wèi)经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的(de)第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银(yín)行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和第一共(gòng)和(hé)银(yín)行有非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大(dà)量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机(jī)构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为平静的时(shí)期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报道(dào)，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连(lián)续加息(xī)对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份(fèn)评(píng)估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市(shì)和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会(huì)由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和通(tōn辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲g)胀居(jū)高不下的(de)情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三(sān)方面(miàn)探索货币(bì)政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬(xún)原油(yóu)盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货(huò)假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的交(jiāo)易许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端(duān)需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期(qī)随(suí)着利润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青(qīng)价(jià)格(gé)波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价(辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲jià)差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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