今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加(jiā)大(dà)了(le)对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度(dù)加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美联储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲径表示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了(le)过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在(zài)价值投资(zī)区域(yù)，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对(duì)较高(gāo)的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在(zài)行业(yè)快(kuài)速增长的红(hóng)利(lì)中，但(dàn)是(shì)随(suí)着中报业绩的(de)释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股估值(zh被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗í)均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗jì)修复(fù)有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望(wàng)受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期(qī)中上行(xíng)风险显著(zhù)大(dà)于下行风险的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升(shēng)，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的(de)高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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