来源:海通宏观
· 概(gài) 要·
中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议,分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。今(jīn)年以(yǐ)来,经(jīng)济增长好于(yú)预期。不(bù)过当前经济(jì)恢(huī)复性好(hǎo)转,内生动力还不强(qiáng),需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足(zú)。所以(yǐ),稳增长基(jī)调(diào)延续,短期政策不太可能转(zhuǎn)向(xiàng)收(shōu)紧(jǐn),但(dàn)是面对高质(zhì)量发展要求,也没增量刺(cì)激政策。未来(lái)扩(kuò)大(dà)需求主要依靠自发修(xiū)复消费(fèi),主动稳定投(tóu)资。此外,产业政策方面(miàn)强调(diào)“实(shí)体经济”支撑(chēng),防风险仍然是重(zhòng)点任务(wù)。整体看,二季度经(jīng)济修(xiū)复速(sù)度或将放缓,政策(cè)相对克(kè)制 。
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政策不(bù)转向(xiàng)
本次(cì)会议首先强(qiáng)调(diào)了今年的成绩,即“经济增长好于预期(qī)”,“市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复,经(jīng)济发(fā)展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势”。从(cóng)一季度公布的数据看,确实好于去年四(sì)季度(dù)时的预期。但随后会(huì)议也提到(dào)“经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的,内生动力(lì)还不(bù)强,需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”。这(zhè)也使(shǐ)得经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力(lì),推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。
我们的(de)理解是,一(yī)季度GDP同比(bǐ)增速(sù)为4.5%,相比去年(nián)四季度有明显(xiǎn)改善(shàn),但(dàn)肖姓出过哪些名人名字,肖姓出过哪些名人呢距离(lí)疫情之前2019年(nián)的(de)6%附近(jìn)的(de)增(zēng)速,还有较大的差距。所(suǒ)以,经(jīng)济仍需政策呵(hē)护。尤其是一季(jì)度降准后(hòu),就(jiù)业压力仍(réng)然存在,我们(men)认为政策(cè)短期(qī)不(bù)会转(zhuǎn)向收紧。“恢(huī)复和扩大需求”是当前(qián)经济持(chí)续回升向好的关键所(suǒ)在(zài)。
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稳增长:也(yě)没增量刺(cì)激
面对(duì)高质量的发展要求(qiú),会议(yì)强调经(jīng)济要实现“质的有效提升”和“量的合(hé)理增(zēng)长”。这一点(diǎn)和去年经济工作会(huì)议精神一致。这也意味着稳(wěn)增长不(bù)会(huì)通过强刺激的(de)方式,而(ér)是统筹推动“经济运行持续好转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社会(huì)预期持续改(gǎi)善”、“风(fēng)险隐患(huàn)持续(xù)化解”。
对(duì)于稳增长的方式(shì),会议要求“把发挥政策效力(lì)和激(jī)发经营主体活力结(jié)合起来(lái)”。我们的理解(jiě)是,下一阶段更多(duō)通过激发市场化的力量(liàng)去推动经济修(xiū)复,通过改革(gé)开放的方式激发高质量(liàng)的增(zēng)长。所以(yǐ)会议指出,要坚持“两个毫(háo)不(bù)动摇”,破除影响各类所(suǒ)有制(zhì)企业公平竞争、共同发展的法律(lǜ)法规障(zhàng)碍和(hé)隐(yǐn)性(xìng)壁(bì)垒。各类企业(yè)都(dōu)要依法合规(guī)经(jīng)营。要下决心(xīn)从根本上解(jiě)决企业账款拖(tuō)欠问题。总体而言,政(zhèng)策(cè)刺激空间有限,主(zhǔ)要还是(shì)以(yǐ)提振信(xìn)心和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段,让(ràng)经济自发的内生修(xiū)复。
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扩需求:自发修复(fù)消费,主动稳定投(tóu)资
会(huì)议提出,积极的财政政策(cè)要(yào)“加力提效”,稳(wěn)健的货币政策要“精准有(yǒu)力”,延续(xù)了去(qù)年12月(yuè)会(huì)议的表述(shù)。对于(yú)政策(cè)的要求,本次会议(yì)强调(diào)“形成扩大需求的(de)合力”,而去年12月会议的相关(guān)表述是“加(jiā)强各类(lèi)政策协(xié)调配合”,这说明扩大(dà)需(xū)求(qiú)是未来的政策重心。
一方(fāng)面,自发(fā)修复消费。“要多渠(qú)道增加(jiā)城(chéng)乡居民收入,改(gǎi)善(shàn)消费(fèi)环境,促进(jìn)文化旅(lǚ)游(yóu)等服务消费”。提高消费,主要还是(shì)靠(kào)居(jū)民劳动收入的(de)自然修复。另(lìng)一(yī)方(fāng)面,主动(dòng)稳定投资。尤(yóu)其(qí)是(shì)基建(jiàn)投资,是政(zhèng)府(fǔ)主(zhǔ)动稳增长的重点。会议(yì)提到(dào),在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设。
此 外, 会(huì)议(yì)强调(diào),要把吸引外商投资放在更加重要(yào)的(de)位置,稳住外贸外(wài)资基本盘。要(yào)支持有条(tiáo)件的自贸试验区和自由(yóu)贸易港对(duì)接国际(jì)高标准经(jīng)贸(mào)规则(zé),开(kāi)展改革开放先(xiān)行先试。
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产业发展(zhǎn):看重实(shí)体经(jīng)济
会议强调(diào),加快(kuài)建设现代化产业体系要以“实体经济”为支(zhī)撑。我们的理解是,产业政策(cè)的重点是“实体经济”,这里的实体经济(jì)并不是整个GDP,而是(shì)和“虚拟经济”相对(duì)应(yīng)的。
会议明(míng)确“要夯(hāng)实科技自立自强根基,培育壮大新(xīn)动能(néng)”;“要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势(shì),加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造”。会议指出“要重视通用人工智能发展,营造(zào)创新生态”,也提到(dào)了“重视防(fáng)范风险”。我(wǒ)们认为,人(rén)工智(zhì)能发展(zhǎn)到一定程度(dù),监管(guǎn)措施也必然会跟上。此外,在互联网(wǎng)领(lǐng)域(yù),要推动平台(tái)企业规范健(jiàn)康发展,鼓励头部平台企业探索创(chuàng)新(xīn)。
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防风险也(yě)是重点
会议提出(chū),“统筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信托机构改(gǎi)革化险工(gōng)作”;再次强调房(fáng)住不炒,“做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作”;“要加强(qiáng)地方政府债务管(guǎn)理,严控新(xīn)增隐(yǐn)性债务”。我们认为,房(fáng)地(dì)产产业链、中小金融机(jī)构的(de)风险(xiǎn)出清,仍是大势所趋,地方债务的风(fēng)险也(yě)需要化解。所以今年和去年最(zuì)大的不同(tóng)是疫情影响减弱,其他(tā)方面的(de)经济问题依(yī)然是(shì)存在的。
整体(tǐ)看,二季(jì)度经济修(xiū)复(fù)速度或将放缓,政策相对克制。
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了