在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的(de)比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的(de)偏(piān)好与去年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思形成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预(yù)期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国企业(yè)重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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