昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(w正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢èi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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