今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的(de)前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博(bó)在一季(jì)度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事(shì)件已经让美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联(lián)网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及(jí大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃)应(yīng)用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字(zì)经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场方(fāng)面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内(nèi)地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将(jiāng)会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释(shì)放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向(xiàng)上(shàng)的大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的行(xíng)业。市(shì)场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化(huà)等(děng)。

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