北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代(dài)表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的(de)预(yù)测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的(de)时候都有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要(yào)求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在(zài)目(mù)前的情(qíng)况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全(quán)的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金几十块钱的阿富汗玉是真的吗。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会(huì)让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)