中国金融行业加(jiā)速对外开(kāi)放，外(wài)资券商们(men)的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均(jūn)出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大通证券同期(qī)获批的野村东(dōng)方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外(wài)资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元(yuán)，而(ér)瑞(ruì)银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面临的“一参一(yī)控”问(wèn)题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀(bǐng)赋(fù)、深(shēn)入(rù)财(cái)富(fù)管理成为其在中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

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　　9家外资(zī)控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内(nèi)各(gè)家证(zhèng)券公司来说(shuō)，除了(le)面临行业“二八分化”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日(rì)前，中证协公布各(gè)家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小年”，受制于市场行情、成(chéng)立时间(jiān)、牌照资(zī)质等问题，9家共有(yǒu)5家(jiā)出现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际(jì)证券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方(fāng)国际证(zhèng)券则延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实(shí)现营业收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的(de)8491万元亏损幅度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增(zēng)持而(ér)成(chéng)为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现(xiàn)明显进步，但仍然(rán)录(lù)得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和(hé)证券和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年(nián)获得(dé)证监会(huì)批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营业收入8633.25万元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大和证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原(yuán)因而言(yán)，2022年受市(shì)场影响，证券行业(yè)营业收入普遍(biàn)下降，外资控股(gǔ)券商(shāng)也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初期容(róng)易(yì)导致(zhì)亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业(yè)务(wù)影响(xiǎng)有限，因此影响2021年业绩的主要(yào)还(hái)是经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年(nián)投行(xíng)业务手续(xù)费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出则有(yǒu)增无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉好了中国市(shì)场(chǎng)这(zhè)本(běn)经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均实(shí)现了(le)营收、净利(lì)润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名(míng)下游，但其业绩已跻(jī)身行(xíng)业(yè)中游水平，而这只是(shì)摩根(gēn)大通证券展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内(nèi)资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资股(gǔ)东所持股权，成为摩根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证券经纪(jì)业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的平(píng)台优(yōu)势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机(jī)构(gòu)投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券外(wài)，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年也取得了较好的业绩(jì)表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中(zhōng)国时间最(zuì)早的一(yī)批合资券商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两家内资(zī)股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进步明显，当期实现(xiàn)手(shǒu)续费(fèi)净收入1.95亿(yì)元，同比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其(qí)在(zài)2022年完成(chéng)了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托(tuō)凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞士信贷被竞争对(duì)手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞(ruì)银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正(zhèng)式宣布(bù)达成合并协议(yì)，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发布(bù)一季(jì)报时表示(shì)，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集(jí)团(tuán)层面(miàn)的(de)合并对两家外(wài)资控(kòng)股券商在中国(guó)展业情(qíng)况(kuàng)，也将(jiāng)造成(chéng)一(yī)定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华永道对(duì)瑞信证券出具了带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份公司之(zhī)间达成协议(yì)和(hé)合并计划(huà)，截止报告日，上述协(xié)议和合并计划的完成日(rì)尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信(xìn)集团股份有限公(gōng)司下属控股子公司，未来的(de)运营和财(cái)务业绩受到上述合并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持(chí)续(xù)经营能力产(chǎn)生重大疑虑的重大不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外商(shāng)参股证券(quàn)公司设立规则》后首家获批的合资(zī)证券公司。2020年4月(速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉yuè)，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正(zhèng)更(gèng)名为瑞信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券(quàn)公告称，拟以11.4亿(yì)元的对(duì)价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完(wán)成(chéng)后(hòu)，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其(qí)来的(de)瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证券公司股东以(yǐ)及股东的控股股东、实际控制人参股证券(quàn)公司的数量(liàng)不(bù)得超过2家，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的数量不(bù)得超(chāo)过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限(xiàn)制下(xià)，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富(fù)管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透(tòu)视各家外(wài)资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”不难(nán)发(fā)现，依托于各(gè)自资源禀赋深入财(cái)富管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新增了特(tè)色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市(shì)公司大(dà)宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务(wù速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉)联动等多种业(yè)务(wù)模(mó)式，通过服务手段的增加及优化(huà)，为(wèi)客户提供(gōng)多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合(hé)性(xìng)金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国(guó)际证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国(guó)高(gāo)端财富人群(qún)”，从产(chǎn)品配置(zhì)、人员建(jiàn)设(shè)、中后台支持以及集团跨境合(hé)作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投(tóu)资者(zhě)提供具有(yǒu)野村(cūn)集团(tuán)特色的(de)高质量财富(fù)管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北京高(gāo)华签订(dìng)《业务(wù)转让协议》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会(huì)核发(fā)新增证券经纪、证券(quàn)投资咨询(xún)、证券自营及(jí)代销金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完(wán)成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表示，其(qí)将持(chí)续以(yǐ)资(zī)产配置(zhì)为核心进行新(xīn)产品和服务(wù)的研发(fā)工作，进一步赋能(néng)部(bù)门为(wèi)在岸客户提供财富管理综合解(jiě)决(jué)方案，丰富(fù)客户产品种类选择，开展境内私人(rén)财(cái)富管理(lǐ)平台未来战略规(guī)划，并(bìng)进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛高华(huá)将持(chí)续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持(chí)续代销第三(sān)方金融产(chǎn)品并(bìng)推进跨境投(tóu)资新产品的(de)研发，为客户提(tí)供直接对接(jiē)境外资本市场的(de)机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东打造私人(rén)财富管理业务(wù)，这在(zài)具备(bèi)外资银行(xíng)股(gǔ)东背(bèi)景的券(quàn)商中(zhōng)较为多见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证券(quàn)表示(shì)，其于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管(guǎn)理部(bù)，负(fù)责公司(sī)高净值个(gè)人客户综(zōng)合财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务的(de)运作。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证券为平台，依(yī)托汇丰环球私(sī)人银(yín)行(xíng)，致力为高净值和(hé)超高净值客户及其家族提供(gōng)专业、多(duō)元及定(dìng)制化的资产配(pèi)置服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信(xìn)托(tuō)公司(sī)达(dá)成战略合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致(zhì)力于发展财(cái)富管理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其(qí)财富(fù)管理部秉持着为客户(hù)进行全(quán)方位(wèi)资产配(pèi)置和满足客(kè)户(hù)全(quán)生命(mìng)周期财富(fù)管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解决方案(àn)和财富规划方面的业务，一方面(miàn)积极扩充现有架上策(cè)略，精(jīng)选上架多支产(chǎn)品为客户在(zài)同一策略下提(tí)供(gōng)差异化(huà)选择及多(duō)元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开放的(de)力度不(bù)断加大(dà)，各外资金融机构加速(sù)了(le)在境内设立(lì)控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事(shì)资(zī)产证券化(huà)业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是(shì)首家新(xīn)设的外商独资证券公司(sī)。就监管批复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全资(zī)设立，出(chū)资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商数量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)（中国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外商独资券商。从数(shù)量上来(lái)看，外资控(kòng)股券商已成(chéng)为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家(jiā)外资券商(shāng)的设立申请(qǐng)静待(dài)审批(pī)。截(jié)至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才(cái)证(zhèng)券(quàn)等(děng)多家外资券商的(de)设立申(shēn)请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青(qīng)岛意才证券已(yǐ)获第一(yī)次(cì)意见反(fǎn)馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满等先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日(rì)本大和证(zhèng)券、英国汇丰(fēng)、加拿(ná)大宏利金融、新(xīn)加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意(yì)大利联(lián)合圣保罗(luó)银行、美国景顺(shùn)和高盛(shèng)等国际金(jīn)融机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责(zé)人普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受(shòu)到中国经济的(de)强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中国经济和(hé)中国资本市场发展前(qián)景。近年来中国资本(běn)市场(chǎng)对外开放稳步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投(tóu)资者带来了实(shí)实在在的机遇。各金(jīn)融机构(gòu)高度重(zhòng)视(shì)中国市(shì)场，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展(zhǎn)在(zài)华业务(wù)和投资，期待(dài)实现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外资券(quàn)商的市场竞争(zhēng)，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年(nián)年(nián)报中表示，外资机构来华展业便利度不(bù)断提升，经营(yíng)范围和监管(guǎn)要(yào)求(qiú)实现国(guó)民待遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国证券市(shì)场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司既带来了国际金融机(jī)构(gòu)全(quán)面参与(yǔ)中国资(zī)本市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)所形成的冲击，也(yě)带来(lái)了通过(guò)与国(guó)际金融机构直接合作促进业务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也表示，当(dāng)前(qián)证券行业集中度稳中有升(shēng)，头(tóu)部券(quàn)商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化发展趋势(shì)初步形成，金融科技对行业(yè)发展理念的变革和重塑(sù)不(bù)断深化，外资券商市场冲(chōng)击将(jiāng)逐渐显现，证券(quàn)行(xíng)业竞争新格局正加速(sù)演(yǎn)变。

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