周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于(y李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶ú)近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出(chū)的(de)证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季(jì)度(dù)电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台(tái)。

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