个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入(rù)为期(qī)一年的(de)试点，在(zài)全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在(zài)获(huò)得更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)指出，从客户服(fú)务办理的(de)角度(dù)看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体系的(de)基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深(shēn)入(rù)、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的(de)个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个(gè)性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在(zài)“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银(yín)行(xíng)和(hé)工商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户天之蓝52度多少钱一瓶形成科学养老理财(cái)观(guān)念的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)天之蓝52度多少钱一瓶业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通过(guò)不(bù)断完(wán)善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制定个性化(huà)养老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客户(hù)提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别很难做(zuò)到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点达到的(de)同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰地区(qū)分(fēn)出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能(néng)也(yě)是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高比例资金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平(píng)，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增(zēng)加可(kě)为客户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业(yè)务流(liú)程的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的(de)结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活(huó)，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员(yuán)及(jí)其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提(tí)供稳定(dìng)安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财(cái)富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等(děng)多(duō)种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老规划(huà)与(yǔ)满足(zú)不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则(zé)基(jī)于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提(天之蓝52度多少钱一瓶tí)供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建立了(le)个人养老金及个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务(wù)体系(xì)，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在(zài)我们(men)介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部(bù)咨(zī)询(xún)的(de)，还有很(hěn)多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进展的同(tóng)时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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