近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一季(jì)报。在(zài)一季度商品(pǐn)市场整体(tǐ)下(xià)跌(diē)的背景下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基金(jīn)在(zài)一(yī)季报中均提(tí)及，本期已实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费用(yòng)和(hé)信用减值损失(shī)后的余额，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收益加上本期公(gōng)允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资(zī)产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bá小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思i)银期(qī)货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增(zēng)减变化，可以反映(yìng)出(chū)投资者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基(jī)金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF份额(é)较期(qī)初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额(é)较期(qī)初(chū)增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以下(xià)几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆等(děng)大宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增(zēng)加，同时由于下(xià)游提货(huò)消极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累(lèi)库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货(huò)跌幅(fú)过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季，而今年由于(yú)生猪价(jià)格(gé)持续(xù)下(xià)行(xíng)，养殖业复(fù)产积极性不(bù)高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得豆粕需求(qiú)更是(shì)雪上(shàng)加(jiā)霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银(yín)基(jī)金(jīn)表示，一季度白银在初期两个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄(huáng)金较白(bái)银表现更为(wèi)强势，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性(xìng)及(jí)美(měi)联储加息预期升温影响，白(bái)银表现出更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美(měi)银行业出现流动(dòng)性危(wēi)机(jī)，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于(yú)美(měi)联(lián)储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政策调整节(jié)奏与经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属(shǔ)行情，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务风险等(děng)黑天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响。今年以(yǐ)来(lái)，美联储已连续加息(xī)两次(cì)各(gè)25BP，加息步伐(fá小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思)明显放(fàng)缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还有(yǒu)一次加息(xī)。随着美国加息渐(jiàn)入尾(wěi)声(shēng)，而(ér)通胀(zhàng)仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环境(jìng)对(duì)贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置价(jià)值进(jìn)一步(bù)提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对高位，建议择机积(jī)极配置。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思