如(rú)果(guǒ)要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

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　　多(duō)组对比(bǐ)可(kě)以(yǐ)显示出(chū)日股今(jīn)年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更是在(zài)全(quán)球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲(fēi)特进一(yī)步增持(chí)了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开始注意(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效yì)到(dào)这一全球第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌(yǒng)入了(le)日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数(shù)据(jù)，在截至(zhì)5月12日的(de)最近一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信(xìn)用紧(jǐn)缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本(běn)股(gǔ)市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本(běn)股票给人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投(tóu)资日本产生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司(sī)就表(biǎo)示，近来已受到了越(yuè)来越多平(píng)时(shí)不太关注(zhù)日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资(zī)者在看到日(rì)本股市的涨幅(fú)超过美(měi)股后，开始调查(chá)其(qí)中的(de)原因，他们(men)的建仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留(liú)意的(de)现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造(zào)访日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过(guò)低成本日元融(róng)资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投(tóu)资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过(guò)度(dù)集中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务(wù)上限的(de)担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末(mò)日(rì)准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周(zhōu)二的一(yī)份报(bào)告中(zhōng)也(yě)表示，“外资的(de)回归是(shì)日本(běn)股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本(běn)产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过(gu欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ò)长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低(dī)回报。那么(me)这(zhè)一次，即(jí)便有着避(bì)险和(hé)多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸(xī)引力就一(yī)定远超(chāo)全球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下(xià)正经(jīng)历(lì)的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还源(yuán)于治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公司治理改革(gé)已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大(dà)。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株式会社(shè)推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车(chē)、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企(qǐ)业在近期公布(bù)财报(bào)时，也(yě)均宣布了新的(de)股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将进一(yī)步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外(wài)投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还(hái)要(yào)多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目(mù)前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上(shàng)月已走马上任，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日(rì)本通货(huò)膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央(yāng)行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本(běn)国(guó)内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客(kè)人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支(zhī)出(chū)计划和(hé)日本(běn)央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经(jīng)济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日(rì)本目前是(shì)七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的(de)汽(qì)车(chē)行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的(de)企业正受益于入境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计(jì)日(rì)本股市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也(yě)认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨(zhǎng)势(shì)或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估(gū)值仍处(chù)于低(dī)位吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化剂。

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