分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价(jià)研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基金集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权益(yì)仓(cāng)位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体破(pò)净率(lǜ)情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不(bù)得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立(lì)的(de)产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等(děng)方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资(zī)信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频(pín)繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也(yě)受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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